上海廢銅回收再度承壓消費進入淡季

2021-9-23 17:20:55

進入8月(yuè)，倫敦金屬交易期間銅還(hái)是沒有能夠延續以前的(de)單邊上行态勢，以前銅的(de)賣價還(hái)是比較可(kě)觀的(de)，7210美(měi)元/噸一線壓力較大(dà)。在這(zhè)以前銅價好的(de)原因就是因爲精銅的(de)供給少，市場(chǎng)的(de)需求滿足不了(le)。有現貨廢銅的(de)高(gāo)升水(shuǐ)因素發生變化(huà)，賣者覺得(de)現在廢銅的(de)價格還(hái)會在現在的(de)價格上在下(xià)滑。下(xià)滑的(de)幅度也(yě)不大(dà)。也(yě)就是說不能深幅下(xià)挫。

如果供給端減少，那麽銅價就會上漲

回顧本輪銅價的(de)漲勢，筆者認爲銅市供給端的(de)減少是銅價走強的(de)關鍵因素。自印尼礦業出口禁令發布以後，印尼銅精礦的(de)出口銳減，令全球銅市場(chǎng)供給受到影(yǐng)響。印尼擁有全球第二大(dà)銅礦Grasberg，印尼的(de)銅礦總産能爲108萬噸，銅礦年均産量爲60萬噸。

在廢銅方面，海關的(de)綠籬行動以及發達國家對(duì)廢銅回收利用(yòng)的(de)重視令中國廢銅進口量減少。海關數據顯示，2014年1—5月(yuè)，中國進口廢銅149.5萬噸，較去年同期的(de)172.8萬噸縮減13.5%。廢銅供應的(de)減少以及國内的(de)環保壓力在很大(dà)程度上制約了(le)以廢銅爲原料的(de)冶煉活動。

與此同時(shí)，金川公司旗下(xià)位于金昌市的(de)一座銅冶煉産能爲40萬噸的(de)冶煉廠自3月(yuè)開始進行維修工程，目前逐漸複産，其間共損失精煉銅9—10萬噸。因此，今年上半年銅市供給端的(de)減少是銅價高(gāo)位運行的(de)一個(gè)重要推力。

消費端漸入淡季，制約銅價空間

随著(zhe)7月(yuè)的(de)來(lái)臨，國内市場(chǎng)逐漸進入傳統制造業淡季，下(xià)遊制造業需求的(de)放緩将在一定程度上制約精煉銅消費。自7月(yuè)4日以來(lái)，上海銅現貨轉爲貼水(shuǐ)報價，這(zhè)一現象一直持續到7月(yuè)15日。即使在換月(yuè)後也(yě)未如以往般出現500元/噸左右的(de)高(gāo)升水(shuǐ)。一定程度上體現出現貨市場(chǎng)對(duì)當前銅價的(de)認可(kě)程度在下(xià)降。

同時(shí)，LME銅市進入6月(yuè)後的(de)現貨升水(shuǐ)亦大(dà)幅下(xià)降。國内青島港事件過後，大(dà)量原本運往中國的(de)精煉銅轉至釜山等港口。LME庫存的(de)增加打擊現貨升水(shuǐ)，令其從99美(měi)元/噸的(de)高(gāo)位快(kuài)速回落至0美(měi)元/噸。國内外現貨市場(chǎng)的(de)貼水(shuǐ)運行制約銅價運行空間。

進口虧損擴大(dà)，滬銅月(yuè)間差收窄

近期的(de)銅市一改以往内強外弱格局，當LME期銅在7100—7200美(měi)元/噸的(de)高(gāo)位振蕩運行時(shí)，滬銅卻呈持續陰跌走勢，主力合約期價一度觸及50000元/噸的(de)整數關口。當前的(de)現貨比值爲7.19，大(dà)大(dà)偏離7.40的(de)均衡比值，使得(de)進口虧損擴大(dà)至1500元/噸。

同時(shí)，滬銅市場(chǎng)上的(de)月(yuè)間差也(yě)在急劇收縮。當前現貨月(yuè)與次月(yuè)合約的(de)月(yuè)間差爲290元/噸，次月(yuè)與第三個(gè)月(yuè)合約月(yuè)間差爲80元/噸，已經大(dà)大(dà)低于此前現貨偏緊時(shí)的(de)滬銅月(yuè)間差。

7月(yuè)15日，滬銅1407合約的(de)交割量達到34250噸。7月(yuè)合約的(de)巨量交割一定程度上體現了(le)現貨市場(chǎng)的(de)供求情況已較之前大(dà)有好轉，且現貨銅在滬銅換月(yuè)後未能如預期般的(de)出現高(gāo)升水(shuǐ)報價。由于三季度将進入有色金屬消費的(de)淡季，料銅下(xià)遊産業的(de)消費将趨弱，銅價将受此影(yǐng)響而承壓